国内外企业分担关税压力，通胀抬升温和。如果未来分摊比例和关税税率不发生较大变化，通胀压力可能继续以缓和的方式体现，甚至被推后至四季度显现，并在年底见顶。

在特朗普2.0时代，全球贸易格局正经历一场向多极化发展的深刻变革。过往依赖中美两大经济体的全球化路径已然式微，取而代之的是一个更为分散的网络化结构，各国正积极地以自身为节点，构建多元化的区域性贸易联盟。

美联储被喻为美国政治中的“第四权力”和“金融最高法院”，但当下已成为特朗普改造深层政府这场“权力游戏”的风暴中心。美联储降息的空间不取决于理事会“换届”，而是美国政府会否落实财政整顿。美国政府的财政和债务已进入“类战时状态”，财政整顿是必要的。